如何看待浮法玻璃行业的供给、需求与库存

中玻网】2021年浮法玻璃行业高景气有望持续。供给端:新增产能被严格控制,“僵尸产能”无力复产,现有产线将进入新一轮冷修周期,叠加存在浮法产线转产超白玻璃的情况,即使年内复产产线较多,预计有效供给增量仍然有限;需求端:浮法玻璃的需求主要来自房地产、汽车行业,这些行业2021年需求恢复均具有高确定性,叠加产品结构升级,单位玻璃使用面积增加料也将带动玻璃需求;库存来看,目前库存水平基本反映行业需求。虽然节后库存相对处于高位,但是各地浮法企业仍有提价情况,表明行业协同性不断提升,“水泥化”趋势更加明显,竞争格局改善。未来在“碳中和”目标下,行业环保要求料将进一步提升,排放不达标的中小企业将会加速出清,行业集中度有望继续提升。

  供给端:浮法玻璃行业具备供给刚性,供给变化主要来自新建、复产及冷修、停产。

  2021年来看,新增产能严格控制,供给或将进一步收缩。

  新建:历史上看,浮法玻璃的产能增加主要来自新建产线数量的增长。随着产能置换政策继续收紧,可供置换的浮法玻璃指标进一步减少,污污污污污污污超污的网站预计2021年内新建产线带来的有效供给增量在2050T/D;

  复产:预计产线复产将是2021年产能增加的主力,主要来自2020年冷修停产产线的复产,僵尸产线仍难复产,考虑到目前行业盈利水平较高,污污污污污污污预测复产产线大多将于上半年投产,年内新增有效供给7508T/D;

  冷修停产:浮法玻璃窑炉有一定使用寿命,冷修周期一般在8年左右,窑龄越长冷修概率越大。2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期,大规模投放的生产线将陆续进入冷修期。污污污污污污污app预计年内冷修停产带来的有效产能减少在5142T/D;

  转产:2020年下半年开始光伏玻璃景气度攀升,利润驱动下存在浮法玻璃转产光伏背板情况,导致用于传统领域的浮法玻璃供给或将进一步收缩。整体来看,污污污污污污污判断年内浮法玻璃新增供给有限。

  需求端:地产、汽车行业恢复具备高确定性。

  房地产是浮法玻璃较大的下游需求来源,2020年占到80%左右。浮法玻璃的销量与竣工面积较为相关,前期销售、新开工的高增速及“三条红线”的出台都将加速竣工,污污污污污污污超污的网站预测明年竣工端增速在6%以上;

  汽车是浮法玻璃的另一大需求来源,中信研究部汽车组预计2021年汽车销量将实现10%的增长,将有效带动浮法玻璃需求的增长。

  另一方面,产品结构的改善提高单位玻璃的使用量也是玻璃需求增量的来源。在建筑领域,随着国家节能政策的实施,“三玻两腔”、“两玻一腔”等中空玻璃产品渗透率将得到进一步提升。在汽车领域,智能化、大屏化、全玻璃车顶等新趋势都将带动单车玻璃使用量的提升。

  库存:贸易商“蓄水池”作用减弱,库存反映真实需求。

  玻璃原片的销售主要采用经销模式,约占80%左右。销售模式决定了行业的库存来自两方面,一方面是生产企业本身的库存,另一方面来自贸易商、加工商的社会库存。相对于玻璃生产企业的集中度较高,贸易商与下游加工厂体量相对较小且较分散,且去仓库化成为贸易商趋势,一般通过生产企业的库存来反映行业供需情况。虽然节后库存相对处于高位,但是各地浮法企业仍有提价情况,表明行业协同性不断提升,“水泥化”趋势更加明显,竞争格局改善。





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